报告投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司单三季度盈利表现超预期,盈利能力显著提升,第三季度非经常损益增加主要是因为公司持有上市公司股票的公允价值提升,单三季度毛利率为30.44%,呈现稳中有升趋势 [5] - 公司营收成长动能一方面来源于行业需求复苏回暖,另外公司在智能手机市场产品序列不断丰富,在智能手机尤其高端手机市场份额提升,在汽车CIS市场公司凭借自身性能优势导入更多客户设计方案 [5] - 公司作为全球高端旗舰手机CIS主要玩家,50M像素系列产品逐步应用在国内安卓厂商高端手机后置主摄方案,替代海外竞争对手产品份额实现重要突破,产品价值量及盈利能力有望实现更快提升 [5] - 在汽车CIS市场,高端智能驾驶摄像头配置逐步往中低价车型渗透,汽车CIS需求有望快速增长,公司凭借在国内市场保持份额优势,海外市场加快拓展速度,有望充分受益汽车智能化浪潮 [5] - 公司通过内生增长以及外延并购,勾勒出涵盖CIS、TDDI、分立器件、电源管理IC、LCOS等业务在内的庞大半导体蓝图,未来将充分受益于行业扩容以及自身竞争优势不断增强 [6] 财务数据总结 - 2024年三季度公司实现营收189.08亿元,同比增长25.38% [4] - 2024年三季度公司实现归母净利润23.75亿元,同比增长544.74%,扣非后归母净利润为22.93亿元,同比大幅增长 [4] - 公司单三季度实现营业总收入68.17亿元,同比增长9.55%,环比增长5.73%,创下历史新高 [4] - 公司单三季度实现归母净利润10.08亿元,同比大幅改善,扣非归母净利润为9.21亿元 [4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.84、3.72、4.66元 [6] 风险提示 - 汽车CIS出货不及预期 [10] - 消费电子市场需求不及预期 [10] - 新产品导入不及预期 [10]