报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司营收微增,票价下跌及税盾减少影响,利润降幅较大 [1] - 国内外航线客座率均已超过2019年同期水平 [1] - 单位收益下降,单位成本进一步压缩 [1] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为24.68、31.43、39.76亿元,同比分别增长9.3%、27.4%、26.5% [1] 公司财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为21,122、23,444、25,053百万元,同比增长17.8%、11.0%、6.9% [2] - 2024-2026年归属母公司净利润预计分别为2,468、3,143、3,976百万元,同比增长9.3%、27.4%、26.5% [2] - 2024-2026年毛利率预计分别为12.5%、13.6%、13.9% [2] - 2024-2026年ROE预计分别为14.0%、15.2%、16.1% [2] - 2024-2026年EPS预计分别为2.52、3.21、4.06元 [2] - 2024-2026年P/E预计分别为23.97、21.93、17.22倍 [2] - 2024-2026年P/B预计分别为3.95、3.44、3.08倍 [2] 风险因素 - 出行需求不及预期 [1] - 国际航线需求不及预期 [1] - 油价大幅上涨 [1] - 人民币大幅贬值 [1]