报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 智能计算业务与众多企业达成合作，AI 结合液冷技术创造发展新机遇 - 公司以驱动行业数字化、能源低碳化发展为目标，深耕数据中心、智慧电源、新能源三大方向 [1] - 截至2024上半年,公司在北京、上海、广州等10余城市运营20多个数据中心,拥有机柜数量3万+架,数据中心总建筑面积达 25万+平方米,形成华北、华东、华南、西南 4大数据中心集群 [1] - 公司具备风冷、液冷、风液融合等模块化数据中心解决方案,能够满足边缘数据中心、大型数据中心等应用场景 [1] - 公司微模块数据中心产品获得行业高度认可,在2023年度微模块数据中心市场占有率中居首位 [1] 新能源业务加大出海力度，有望带动毛利率进一步提升 - 智慧电能业务通过深度融合 AI 算法、生成专业化的 AI+能源管理模型,促进节能减排,公司的高端电源(UPS)在2023年蝉联中国市场占有率第一 [2] - 公司持续加大海外新能源业务拓展,新一代工商业一体机储能产品在海外多个市场取得应用突破 [2] - 目前,公司已拥有法国、波兰、阿联酋等 30+个海外授权服务网点,公司整体毛利率有望进一步提升 [2] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现营收 53.93亿元/-1.97%,归母净利润 2.38亿元/-46.53% [1] - 2024年第三季度单季度实现营收16.63 亿元/-21.02%,归母净利润 0.124亿元/-89.92% [1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为 3.56 亿元、4.82亿元、6.34 亿元,对应 EPS 为 0.77元、1.04元、1.37元,对应 PE 为 35.53 倍、26.27 倍、19.94 倍 [2] 风险提示 - IDC 行业竞争加剧的风险 [3] - 业务拓展不及预期的风险 [3] - 国内外政策波动的风险 [3]