报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度实现归母净利润约17.45亿元,同比提升约27%,其中Q3实现归母净利润约5.48亿元,同比提升约41%,环比下滑约24% [1] 2) 研发费用阶段性下滑,净利率有所提升。公司24年前三季度研发支出6.42亿元,同比下降约21%,主要原因是上半年公司深水、新型工程、智能化产品技术项目研发尚处于初始阶段。另外,公司24年前三季度净利率同比增加1.97pct,达到8.63%,主要是公司工作量稳步增长,降本提质增效工作全面融入价值管理,净利润同比增长 [1] 3) 行业景气复苏,工作量稳中有增。受高油价背景下油公司资本开支的增长所推动,国际海洋油气工程行业逐步复苏。随着中国海油持续开展增储上产"七年行动计划"，形成了较大规模的能源工程建设需求，为公司工作量提供了有力支撑 [1] 4) 海外市场持续拓展,在手订单较为充足。公司在保有传统油气市场优势下,积极推进全球市场开发。24年前三季度,公司累计实现市场承揽额165.62亿元,其中海外业务53.26亿元,占比32.16%,占比同比提高3个百分点。同时,公司在手订单较为充足,截止报告期末,公司在手订单总额约为365亿元 [1] 财务数据总结 1) 公司2024-2026年盈利预测分别为23.03、26.6、31.01亿元,对应的PE分别为11、9、8倍 [2] 2) 公司2024-2026年营业收入预计分别为34,058、38,148、43,182百万元,年增长率分别为10.8%、12.0%、13.2% [4] 3) 公司2024-2026年归属于母公司的净利润预计分别为2,303、2,660、3,101百万元,年增长率分别为42.1%、15.5%、16.6% [4] 4) 公司2024-2026年毛利率预计分别为12.7%、12.7%、13.2%,净利率预计分别为6.8%、7.0%、7.2% [8] 5) 公司2024-2026年ROE预计分别为8.8%、9.5%、10.3% [8]