报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1-3 公司营收同比+6%,收入小幅提升,但利润出现亏损主要是由于TMD出售和格拉默整合导致的费用增加 [3][4] - 乘用车座椅业务订单充足,剥离美国TMD和深度整合欧洲区格拉默有利于公司长期发展 [5] 公司营收及盈利情况 - 2024Q1-3 营收为169.06亿元,同比+6.07%;归母净利润为-5.32亿元,扣非归母净利润为-5.40亿元 [3] - 2024年预计归母净利润为-5.13亿元,2025-2026年预计分别为8.11亿元和12.99亿元 [3] - 2024年毛利率预计为14.4%,2025-2026年预计分别为15.9%和16.7% [6] - 2024年净利率预计为-2.1%,2025-2026年预计分别为2.7%和4.0% [6] 公司主要业务情况 - 乘用车座椅业务通过并购格拉默获得技术、品牌和客户资源,截至2024Q3已累计获得19个定点 [5] - 剥离美国TMD后,短期对公司业绩造成亏损,但长期将显著改善美洲区的盈利能力 [5] - 公司正在持续深化整合欧洲区格拉默,利润率有望进一步提升 [5]