报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][4] 报告的核心观点 - 报告期内公司云计算业务中AI服务器强劲增长通用服务器持续回温且公司预计24年AI占云计算营收40% AI服务器全球市场份额将达40%网络通讯业务聚焦400/800G交换机SmartNIC/DPU板卡且相关业务增长迅速手机结构件业务24H1同比双位数增长超预期 [1] - 预测公司24 - 26年每股收益分别为1.20、1.68、2.08元采用可比公司24年29倍PE进行估值对应目标价为34.80元 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务信息 - 2022 - 2026年公司营业收入分别为511850百万元、476340百万元、606342百万元、755628百万元、891988百万元同比增长分别为16%、 - 7%、27%、25%、18%营业利润分别为21872百万元、23067百万元、25931百万元、36694百万元、45286百万元同比增长分别为 - 2%、5%、12%、42%、23%归属母公司净利润分别为20073百万元、21040百万元、23748百万元、33453百万元、41268百万元同比增长分别为0%、5%、13%、41%、23% [3] 业务情况 - 云计算业务中AI服务器Q1 - Q3营收同增228%且Q1 - Q3及Q3占整体服务器营收比重分别增至45%和48%通用服务器Q1 - Q3营收同增22%云服务商Q1 - Q3营收同增76%在服务器业务比重为46%网络通讯业务中数据中心400/800G高速交换机Q3营收同增128%环增27%相关业务Q1 - Q3营收同增近60% 800G交换机已陆续开始出货预计24H2特别是24Q4会有大量的出货SmartNIC/DPU等板卡业务Q1 - Q3营收同增200%手机结构件业务24H1同比双位数增长 [1]