报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年三季度公司实现收入52.6亿元,同比增长13.4%;归母净利润11.7亿元,同比增长13.6%,符合市场预期 [1] - 公司前三季度实现收入190.7亿元,同比增长19.5%;归母净利润47.5亿元,同比增长24.5% [1] - 公司积极把握双节旺季机遇,创新营销模式,通过扫码红包返利等方式呵护渠道利润,双节动销延续平稳态势 [2] - 公司继续锚定次高端和全国化战略,做深做透省内大本营市场,推动古8、古16在宴席场景放量 [2] 公司盈利能力 - 公司单季度毛利率同比下降1.6个百分点至77.9%,主要系大众价位占比提升,产品结构阶段性下沉 [2] - 公司单季度费用率下降5.0个百分点至29.0%,销售费用率同比大幅下降5.3个百分点至23.0% [2] - 公司单季度净利率同比微增0.2个百分点至23.1%,盈利能力小幅提升 [2] - 公司单季度销售收现54.6亿元,同比增长24.6%;三季度末合同负债19.4亿元,同比下降41.6%,现金流表现稳健 [2] 公司未来发展 - 公司高举高打推动全国化、次高端战略,业绩弹性有望持续释放 [3] - 预计2024-2026年EPS分别为10.73元、12.49元、14.41元,对应PE分别为18倍、15倍、13倍 [3]