报告公司投资评级 TCL科技的投资评级为"增持"[5] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度,TCL科技的营业收入为1231.32亿元,同比下降7.54%;归母净利润为15.25亿元,同比下降5.34%。2024年第三季度,公司营业收入为428.28亿元,同比下降10.73%,环比增长6.12%;归母净利润为5.30亿元,同比下降58.29%,环比下降29.81%。[1] 2) 公司显示业务表现强劲,电视面板市场份额稳居全球第二,特别是在55英寸和75英寸产品市场份额全球第一,65英寸产品份额全球第二。中尺寸领域,IT和车载产品市场份额显著提升,显示器市场份额全球第二,电竞显示器市场份额稳居全球第一。小尺寸领域,LTPS智能机品牌客户出货量保持全球第二,OLED手机面板出货稳步增长。[1] 3) 公司收购LG广州产线,预计明年Q1完成,将进一步提升公司的市场份额和话语权。[1] 4) 光伏行业协会提倡"反内卷",TCL中环业绩有望迎拐点。行业自律有望加速行业筑底,产业链价格趋于稳定,产业整合及落后产能出清趋势已现。[1] 财务数据分析 1) 2024-2026年营业收入预计分别为1665.48/1890.33/2130.57亿元,归母净利润预计分别为23.83/53.11/86.22亿元,对应EPS分别为0.13/0.28/0.46元。[5][6] 2) 2024-2026年公司的市盈率(P/E)预计分别为35/15/9倍,市净率(P/B)预计分别为1.52/1.43/1.31。[6]