报告评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 24Q3公司的培育项目表现出色,包括西安项目双剧院并行、佛山项目散客比例较高、三峡项目开业后一个月上演170场等 [1] - 24Q3公司的存量项目受去年高基数、天气等因素影响,表现有所分化,如桂林项目营收规模与23年同期基本持平、杭州、丽江项目营收同比有所下滑、三亚项目仍处于整改中 [1] - 24Q3公司毛利率为75.6%,同比下降2.1个百分点,主要系营收规模负效应 [2] - 24Q3公司期间费用率为10.8%,同比增加1.9个百分点,主要系销售费用率和管理费用率同比上升 [2] - 预计24Q4存量项目营收同比回暖,公司将持续扩大"演出+景区"优势,深挖存量项目成长空间,积极推动培育项目 [2] 财务数据 - 24Q3公司实现营收8.36亿元,同比下降4.7%;实现归母净利润4.57亿元,同比下降5.5% [1] - 24年前三季度公司实现营收20.13亿元,同比增长24.5%;实现归母净利润10.08亿元,同比增长28.0% [1] - 预测24-26年公司归母净利润分别为10.78/12.63/14.14亿元,较此前预测分别下调2.5%/8.1%/8.3% [3] - 24-26年公司EPS分别为0.41/0.48/0.54元,PE分别为23/20/17倍 [3][4]