报告公司投资评级 - 维持买入评级 [7] 报告的核心观点 - 公司 24Q3 实现营业收入 1.8 亿元，同比下滑 31%；归母净利润 3833 万元，同比下滑 35%，高于此前预测；扣非归母净利润 74 万元，同比下滑 98%，非经常性损益包括影院租金调整等 [4] - 公司进行中期分红，每 10 股派发现金红利 0.96 亿元，合计 4303 万元，占 24 年前三季度归母净利润的 40% [5] - 上市公司管理层顺利换届，新任董事长提出要继续紧紧围绕上影"精品内容、大 IP 开发、数字化转型"三大战略 [6] - IP 业务持续推进，24H1 实现净利润 2116 万元，占公司全部净利润 25%，扣除少数股东权益后占公司归母净利 16%。Q3 与瑞幸、古茗等授权联名合作，与《几何王国》《洛克王国》游戏联动 [6] - 25 年电影大盘在低基数下增长确定性较高，公司影院院线业务有望随之改善。公司影院院线份额相对稳定，积极拓展非票业务；电影发行更积极，将对接集团"8+5+3"三年片单 [7] 财务数据总结 - 公司 24-26 年归母净利润预测为 1.17/2.71/3.88 亿元 [7] - 公司 24 年营业总收入 862 百万元，同比增长 8.3%；归母净利润 117 百万元，同比下滑 8.1% [8] - 公司 25 年营业总收入 1,117 百万元，同比增长 29.7%；归母净利润 271 百万元，同比增长 132.6% [8] - 公司 26 年营业总收入 1,333 百万元，同比增长 19.3%；归母净利润 388 百万元，同比增长 42.9% [8]