报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[2][4][6] 报告的核心观点 - 报告对今世缘2024年三季度业绩进行点评，认为其业绩环比降速，收入利润略低于预期，不过考虑到公司推进省内市占率提升、同时发力省外打开增长天花板，仍维持“买入”评级[2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024Q3公司实现营业总收入26.37亿元，同比+10.11%；归母净利润6.24亿元，同比+6.61%，2024Q3收入+Δ合同负债25.53亿元，同比-0.91%，2024Q3销售收现30.64亿元，同比-1.80%[6] - 2024年前三季度公司实现营业总收入99.42亿元，同比+18.85%；归母净利润30.86亿元，同比+17.08%[6] 产品与区域业绩 - 分产品看，2024Q3特A+类/特A类/A类/B类/C、D类/其他酒类分别实现收入18.13/6.46/1.09/0.41/0.17/0.01亿元，分别同比+11.70%/+9.55%/+7.74%/-11.86%/-17.80%/-29.13%，高价酒增长领先低价酒[6] - 分区域看，2024Q3省内/省外分别实现收入24.23/2.04亿元，分别同比增长9.32%/23.04%，省内细分区域来看，淮安大区/南京大区/苏南大区/苏中大区/盐城大区/淮海大区分别实现收入6.60/4.99/3.87/3.55/2.88/2.32亿元，分别同比增长10.10%/8.12%/8.24%/12.89%/9.03%/6.68%，苏中与淮安增速领先[6] 财务比率 - 2024Q3公司毛利率75.59%，同比-5.14pct，2024Q3销售费用率/管理费用率/营业税金及附加比率分别为20.56%/4.57%/19.43%，分别同比-3.90/+0.46/-0.95pct，2024Q3毛销差55.03%，同比-1.24pct；归母净利率为23.68%，同比-0.78pct[6] 财务预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别117.59/126.94/133.56亿元，分别同比增长16.45%/7.95%/5.21%，归母净利润分别为36.00/38.16/40.23亿元，分别同比增长14.78%/6.01%/5.41%，对应CAGR为8.65%，对应2024 - 2026年PE估值分别为15/14/14X[6] - 财务数据和估值方面，给出了2022 - 2026年的营业收入、增长率、EBITDA、归母净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等数据[7] - 财务预测摘要中的资产负债表和利润表列出了2022 - 2026年各项财务指标的具体数值，包括货币资金、应收账款+票据、预付账款等资产类指标，短期借款、应付账款+票据等负债类指标，以及营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润表指标，同时还给出了各项财务比率如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标等[9]