报告投资评级 - 太阳纸业的投资评级为买入（维持）[4] 报告核心观点 - 2024Q3公司实现营收104.51亿元同比+5.99% 归母净利润7.01亿元同比-20.84% 扣非归母净利润7.74亿元同比-10.74% Q3纸价下滑公司收入仍稳健增长 彰显综合竞争优势 2024H1高价浆成本压力传导到Q3影响短期利润 Q3以来浆价下滑有望降低Q4成本压力 Q3期间费用率同比下降降本增效显著 长期看产能建设有序推进资源壁垒与成本优势不断强化[2][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q1 - 3公司实现营收309.75亿元同比+6.07% 归母净利润24.59亿元同比+15.08% 扣非归母净利润25.91亿元同比+24.26% 单季度2024Q3营收和利润同比有增有减 各财务指标如毛利率、期间费用率等有相应变化[6] - 给出2022 - 2026年的财务数据预测 包括营业收入、归母净利润等指标及其增长率 还有如EBITDA、市盈率、市净率等相关财务比率[7] - 详细列出2024Q3与2023Q3、2024Q2以及2024Q1 - 3与2023Q1 - 3的各项财务指标对比 如营业成本、毛利率、各费用率等[11] - 提供了资产负债表、利润表、现金流量表相关数据 包含货币资金、应收账款、存货等项目以及偿债能力、营运能力、获利能力等相关财务比率[13] 公司运营方面 - Q3纸价持续探底公司收入维持稳健 木浆系和废纸系价格有不同幅度变化 展望Q4下游需求有望改善带动行业回暖 长期看公司产能持续增长收入中枢有望抬升[6] - 2024Q3公司毛利率同比下降 2024Q2高价浆成本压力传导到Q3影响利润 Q3浆价下滑有望降低Q4成本压力 Q3期间费用率同比下降 公司持续清理部分落后产能影响当期税前利润[6] - 产能建设方面 南宁一期项目、二期项目、山东溶解浆生产线搬迁改造项目、山东基地颜店厂区特种纸项目等按计划推进 将提升浆纸生产能力筑牢林浆纸一体化优势[6]