报告投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 报告期内新希望生猪养殖业绩修复饲料业务经营稳健维持买入评级报告期内新希望2024Q1 - Q3营收772.09亿元（同比 - 27.67%）归母净利润1.53亿元（同比 + 103.97%）单Q3营收276.32亿元（同比 - 25.91%）归母净利润13.71亿元（同比 + 256.68%）预计2024 - 2026年归母净利润分别为11.19/11.58/12.03亿元对应EPS分别为0.25/0.25/0.26元当前股价对应PE为39.7/38.4/36.9倍[2] 根据相关目录分别进行总结 生猪养殖业务 - 2024Q1 - Q3公司实现生猪出栏1242万头（ - 4.91%其中仔猪约210万头）营收202.2亿元（ - 0.68%）2024Q3公司实现生猪出栏373.2万头（ - 8.25%其中仔猪约73万头）营收71.7亿元（ + 8.19%）预计2024年生猪出栏1500万头以上成本方面2024Q3公司运营场线完全成本约14.5元/公斤以内2024M9降至14.2元/公斤预计年底降至14元/公斤以内能繁方面截至2024年9月末公司能繁存栏74万头公司生猪出栏稳健恢复持续推进降本增效利润修复向上[3] 饲料业务 - 2024Q1 - Q3公司饲料业务实现归母净利润3.8亿元饲料总销量1913万吨同比 - 12%外销量1566万吨同比持平2024Q3饲料业务量利环比增加外销量565万吨细分品类看禽料/猪料/水产料/反刍料外销量分别为383/105/62/10万吨2024Q3禽料销量同环比均实现增长猪料销量及吨利同比下降水产料销量环比 + 36%同比微降吨利抬升公司水产料及禽料经营环比改善猪料销量环比有所增加但吨利承压伴随生猪存栏恢复公司猪料业绩有望改善[4] 财务状况 - 2024Q1 - Q3营收772.09亿元（同比 - 27.67%）归母净利润1.53亿元（同比 + 103.97%）单Q3营收276.32亿元（同比 - 25.91%）归母净利润13.71亿元（同比 + 256.68%）截至2024年9月末公司资产负债率70.85%（同比 - 1.91pct）预计2024 - 2026年归母净利润分别为11.19/11.58/12.03亿元对应EPS分别为0.25/0.25/0.26元当前股价对应PE为39.7/38.4/36.9倍[2][5]