报告投资评级 - 维持“买入”评级，目标价6.24元 [4][9] 报告核心观点 - 报告期内业绩承压，期待新业务逐步发力 [4] 按目录总结 业绩情况 - 24Q3季报显示，前三季度收入152.6亿同比下降1.99%，归母净利润19.1亿同比下降22.2%，24Q3收入和归母净利润同比下降11.01%和64.9%低于市场预期 [1] - 分品牌看，24Q3海澜之家和团购收入同比下降26.6%和37.1%，其他品牌收入同比增长109.7%，主要因新纳入公司合并报表范围且同期基数低 [1] - 分渠道看，24Q3线上和线下收入同比增长39.7%和-25.9%，分门店类型看，直营店、加盟店及其他收入分别下降2.4%和14.2% [1] - 24Q3存货周转天数为346天同比增加71天，经营活动现金流净额为19.7亿去年同期为-3.24亿 [1] - 24Q3毛利率同比下降1.1pct至42.8%，费用率方面，24Q3销售、管理和研发费用率分别同比增长5.8pct、0.3pct和1pct，24Q3财务费用为-0.47亿去年同期为0.19亿 [2] - 预计2024 - 2026年每股收益分别为0.48、0.56和0.65元（原0.59、0.67和0.74元） [3][9] - 参考可比公司，给予2024年13倍PE估值 [3][9] - 2022 - 2026年营业收入、营业利润、归属母公司净利润等财务数据及同比增长情况 [3] - 2022 - 2026年毛利率、净利率、净资产收益率等财务比率情况 [3] [1][2][3] 业务发展 - 受消费环境影响短期业绩有压力，期待政策提振大众消费复苏，电商业务、斯搏兹品牌管理业务、海外业务有增长势头，京东奥莱业务未来期待空间大 [2] [2] 股价相关 - 2024年11月1日股价5.61元，目标价6.24元，52周最高价/最低价为9.19/5.15元，总股本/流通A股为480,277/480,277，A股市值26,944百万元 [4] [4] 相对表现 - 1周、1月、3月、12月的绝对表现和相对表现数据 [5] [5] 分析师相关 - 给出报告的分析师姓名、联系方式、执业证书编号等信息 [6] [6]