报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [8] 报告的核心观点 - 公司收入业绩不及预期,Q3单季度归母净利润同比减少43%,主要原因为加强海内外市场拓展及新品推出导致销售费用和研发费用投入增长 [6] - 海外高端新品持续贡献业绩,但欧洲受到销售渠道调整影响出现下滑,预计Q4订单集中确认将带来收入业绩反弹 [7] - 内销稳定增长,Q4国补拉动放量,新品高性价比款和高端款双线布局,公司份额提升依靠精准定位、持续推新和营销加码 [7] - 受内需整体环境低迷及竞争加剧影响,下调公司24-26年盈利预测,但仍有20%以上估值空间 [8] 财务数据总结 - 2024年1-3季度实现营收70.07亿元,同比增长23%;实现归母净利润14.72亿元,同比增长8%;实现归母扣非净利润11.86亿元,同比减少5% [6] - 预计2024-2026年营业收入分别为10,895/12,796/14,997百万元,同比增长25.9%/17.4%/17.2% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2,128/2,439/2,868百万元,同比增长3.7%/14.6%/17.6% [9] - 预计2024-2026年每股收益分别为11.52/13.20/15.53元 [9]