报告投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司以光纤为基,延展至电网、海洋、新能源,多元强势布局 [5] - 伴随行业景气度提升,公司海洋板块业务有望复苏并贡献重要营收/利润增量 [5] - 考虑到海洋板块产品实际交付节奏或有变动,调整公司24-26年盈利预测 [5] - 预计24-26年公司归母净利润为33.85/43.53/49.46亿元,对应PE为16/12/11倍 [5] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3公司实现营业收入343.2亿元,同比增长4.78%;归母净利润23.1亿元,同比下降13.12% [8] - 单Q3公司实现营业收入129.0亿元,同比增长2.32%;实现归母净利润8.5亿元,同比增长20.67% [8] - 2024-2026年公司营业总收入预计为49,788/57,187/62,500百万元,同比增长10.5%/14.9%/9.3% [6] - 2024-2026年公司归母净利润预计为3,385/4,353/4,946百万元,同比增长8.6%/28.6%/13.6% [6] 行业及公司情况分析 - "十四五"海上风电建设即将步入收尾阶段,各地外部性影响逐渐消退,行业整体呈明显改善趋势 [9] - 伴随大多数项目先前问题解决、进入施工建设阶段,25年海缆招/中标及敷设/确收将有集中进展 [9] - 价格层面,供需紧平衡+500kV等高规格产品占比提升推动海缆维持抗通缩属性 [9] - 公司海缆+海工技术积累深厚,市场份额+技术能力持续领先,在手订单充沛,24/25年业绩有望强力支撑 [9]