报告评级 - 公司维持增持评级 [3] 报告核心观点 - 公司 IVD 产线稳健增长,其中国际市场快速增长 [2][8] - 临床医疗和皮肤医美业务短期承压,有望逐步恢复 [8] 财务数据总结 - 2024年Q1-3实现营业收入8.57亿元(+5.89%),归母净利润2.57亿(+25.62%) [8] - 2024年Q1-3毛利率69.89%(+3.48pct),净利率29.89%(+4.65pct),产品结构优化带动盈利能力提升 [8] - 预计2024~2026年EPS为0.95/1.14/1.37元 [8] - 给予2024年PE 23X,上调目标价至21.85元 [3][8] 业务表现分析 - IVD产线收入6.78亿元(+19%),其中国内市场收入4.42亿元(+15%),国际市场收入2.37亿元(+26%) [8] - 糖化业务国际市场增长拉动,电化学发光业务国内外市场拓展顺利 [8] - 临床医疗业务受招标进程放缓影响,有望随着行业恢复而增长 [8] - 皮肤医美业务受公立医院招标和民营医院消费环境承压,有望通过加大民医美机构直销和新产品推出恢复增长 [8]