报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收48.59亿元/同比增长8.01%,归母净利润3.16亿元/同比增长0.95% [4] - 2024Q3单季度公司实现营收14.28亿元/同比下降4.36%,归母净利润0.86亿元/同比下降17.21% [4] - 业绩表现略低于预期,主要由于金价持续新高,克重黄金品类终端动销疲弱影响 [4] - 公司聚焦品牌优势产品,整体表现强于珠宝行业大盘 [4] - 加盟占比带动毛利率下行,费用率优化,净利率稳中略降 [4] - 金价持续新高,静待终端动销回温,拓店成长空间可期 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现营收6,435/7,239/8,144百万元,归母净利润391/450/506百万元,EPS为0.44/0.51/0.57元 [5] - 2024年公司给予13x PE,目标价5.72元 [4] - 公司2024-2026年ROE分别为10.5%/11.6%/12.4%,ROIC为9.0%/10.1%/11.1% [10] - 公司2024-2026年销售毛利率为25.2%/24.8%/24.3%,EBIT利润率为7.5%/7.6%/7.5% [10]