报告评级 - 维持增持评级 [3] - 目标价为119.37元 [4] 报告核心观点 - 主动脉业务受价格调整影响承压,但中长期竞争力不改 [2] - 外周产品有望借助集采加速入院放量贡献增量 [2][3] 报告摘要 主动脉业务 - 2024Q3单季度实现营收1.82亿元(-31.7%),归母净利润1.50亿元(+37.6%),主要受主动脉支架价格调整影响 [3] - 预计本次价格下降部分由公司和代理商双方共同承担,公司将对渠道库存作出补偿,对出货节奏的扰动或继续影响24Q4、25Q1业绩 [3] - 相较集采,本次行业性价格调整对新企业新产品入院并无促进作用,对行业格局影响小,公司作为行业龙头有望继续保持较高市场份额 [3] - 随着Cratos、AegisⅡ、Hector等多款新品研发推进最终获批上市,主动脉领域竞争力有望不断增强 [3] 外周业务 - 公司在外周领域布局不断完善,静脉支架、腔静脉滤器、滤器回收器、弹簧圈等均已获批上市 [3] - 近期河北医保局、国家联采办等陆续公告拟对部分外周产品开展集采,公司外周产品有望借助集采快速入院放量,贡献增量 [3]