报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司成本控制优异,业绩持续释放有望穿越周期 [5] - 皮革业务稳健经营控制亏损,资金充裕扩张无忧 [6] 公司经营情况总结 出栏情况 - 2024Q1-Q3生猪出栏约180万头(同比-9%),其中商品猪173万头(同比+33%) [5] - 2024Q3生猪出栏70万头(同比-7%),其中商品猪67万头 [5] - 预计2024年全年生猪出栏280万头,2025年出栏500万头以上,其中商品猪出栏400万头以上 [5] 成本情况 - 2024Q3公司完全成本约14.1元/公斤,2024M9成本14.2元/公斤,预计年底降至14元/公斤以内 [5] - 预计2025年成本降至13元/公斤 [5] 能繁情况 - 截至2024年9月末,公司能繁存栏约15万头,预计年底能繁达18万头 [5] 财务情况 - 截至2024年9月末,公司资产负债率60.81%,季度环比-1.44pct,账面货币资金4.80亿元,季度环比+28% [6] - 公司定增有序推进,资金充裕低成本稳步扩张 [6] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.62/8.78/11.61亿元,对应EPS分别为1.30/1.72/2.28元 [4] - 当前股价对应PE为15.5/11.6/8.8倍 [4]