报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司 3Q24 毛利率环比增加 8.6pct [1] - 前三季度公司轨道交通装备业务收入达到 94.34 亿元,同比增长约 22% [1] - 前三季度新兴装备同比增长 11%,其中功率半导体器件实现收入 27.12 亿元(YoY+26.8%)、新能源汽车电驱系统 15.72 亿元(YoY+27.42%) [1] - 公司在宜兴布局的 36 万片/年中低压功率半导体项目已进入试生产阶段,预计 25 年产能将逐步释放以满足新能源汽车主驱模块需求 [1] - 公司碳化硅主驱模块在汽车推广项目超 30 个,已在部分车企小批量上车测试 [1] 报告分类总结 营业收入 - 公司 1-3Q24 实现营收 163 亿元,同比增长 15.3% [1] - 3Q24 单季度营收实现 59.7 亿元,同比增长 8.1%,环比下降 6.1% [1] - 公司 24 年前三季度轨道交通装备业务收入同比增长 22%,新兴装备同比增长 11% [1][2][5] 利润情况 - 公司 1-3Q24 实现归母净利润 25 亿元,同比增长 21.8% [1] - 3Q24 单季度归母净利润 9.9 亿元,同比增长 10.6%,环比增长 5.9% [1] - 公司 24 年前三季度扣非归母净利润同比增长 21.9% [1] 毛利率及费用 - 公司 3Q24 毛利率为 32.6%,同比增加 8.6pct,环比下降 1.9pct [1] - 公司 1-3Q24 期间销售费用、管理费用占比有所下降 [6] - 公司 1-3Q24 期间研发投入持续增加,占营收比例也有所提升 [6][7]