报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司生猪养殖成本稳步下降,推进种群更替出栏稳健增长 [3] - 生猪屠宰稳健经营,定增有序推进资金充裕 [4] - 预计后市生猪供给逐步恢复,猪价承压,下调公司2024-2026年盈利预测 [2] 公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [2] 公司生猪养殖情况 - 2024Q1-Q3公司生猪养殖营收36.1亿元,同比增长26.62% [3] - 2024Q3生猪出栏61.2万头,同比增长15.89% [3] - 公司生猪完全成本稳步下降,2024Q3为15.7元/公斤,预计Q4目标成本降至15.5元/公斤以内 [3] - 截至2024年9月末,公司能繁存栏约16万头,预计2024年生猪出栏270万头左右 [3] - 高繁法系能繁占比持续提升,预计2025H1完成全部种系更替,将带来母猪PSY提升及仔猪成本下降 [3] 公司生猪屠宰情况 - 2024Q1-Q3生猪屠宰量320万头,预计2024全年屠宰450万头 [4] - 预计2024Q3屠宰头均净利9.7元左右 [4] 公司财务情况 - 截至2024年9月末,公司资产负债率74.42%,账面货币资金6.82亿元 [4] - 公司定增持续推进中,资金状况有望进一步改善 [4]