报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 公司拥有年产16万吨TDI、10万吨PC及配套的16万吨烧碱、造气原料气、20万吨双酚A等相关产品链相衔接、上下游原料相配套的生产规模,具有一定的规模优势 [4] - 公司PC装置技术成熟可靠,部分PC产品可在高端领域替代进口,并积极研发新产品,成为国内第一家连续生产法生产共聚硅PC、高分子量溴化PC的企业 [6] - 公司围绕聚氨酯和聚碳酸酯及其上下游产品延链、补链、强链,走高质量、高端化、差异化发展路线,全力打造中国中化沧州化工新材料特色化产业基地 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入为49.18、54.33、58.63亿元,归母净利润分别为0.52、1.59、2.46亿元,对应PE分别86、28、18倍 [6][7] 分产品经营数据 - 2024Q3,TDI实现销售收入4.9亿元,同比-18%,环比-17%;销量4.1万吨,同比+4%,环比-11% [3] - 2024Q3,聚碳酸酯(PC)实现销售收入3.4亿元,同比-20%,环比-12%;销量2.7万吨,同比-23%,环比-12% [3] - 2024Q3,离子膜烧碱实现销售收入0.6亿元,同比+19%,环比+3%;销量8.2万吨,同比+15%,环比-6% [3] - 2024Q3,双酚A板块实现销售收入2.8亿元,销量3.2万吨 [3]