报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营收和利润持续增长 - 2024年前三季度公司实现营收50.3亿元,同增136.8%;归母净利润2.3亿元,同增147.1% [2] - 2024年第三季度单季实现营收15.8亿元,同增62.6%;归母净利润-0.6亿元,同增70.5% [2] - 公司业绩较上年同期增幅较大,主要系公司把握存储行业复苏的机遇,实现了市场与业务的成长突破,销售量及销售额大幅提升 [2] 研发投入持续增加 - 2024年前三季度研发费用3.4亿元,同增123.6%;其中第三季度研发费用1.3亿元,同增71.8% [2] - 公司在解决方案研发、芯片设计、先进封测和测试设备等领域持续加大投入,继续筑造技术壁垒 [2] 三大存储业务持续突破 - 1) 嵌入式存储:与OPPO、传音等主要AI手机厂商建立合作,已推出面向AI手机的多款嵌入式存储产品;为Meta最新款AI智能眼镜提供ROM+RAM存储器 [3] - 2) 工车规存储:可为智能安防领域客户提供工规级SSD与SD Card产品组合,已推出多款车规级存储产品并量产 [3] - 3) PC存储:SSD产品已进入知名PC厂商,未来将面向AIPC推出更多高性能存储产品 [3] 先进封测业务不断扩展 - 公司凭借深厚的技术积累,把握存储和逻辑芯片的整合趋势,正布局2023年落地东莞的晶圆级先进封测制造项目,预计于2025年投产 [3] - 目前公司生产基地惠州佰维主要服务于母公司封测需求,随着基地扩产和晶圆级先进封测制造项目完工,未来将有更多富余产能向其他厂商提供代工 [3] "5+2+X"战略稳健发展 - 公司重点聚焦五大应用市场,布局"芯片设计和晶圆级先进封测"二次增长曲线,探索存算一体、新接口、新介质和先进测试设备等创新领域 [4] - 公司已进入高通、Google、英特尔、联发科等主流CPU、SoC及系统平台厂商合格供应商名录,与全球主要存储晶圆厂签订长期供应协议,构建了持续、稳定的合作关系 [4] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.4/5.8/7.3亿元,当前市值对应的24/25/26年PE为76/44/35倍 [4] - 长期看好公司存储产业先锋布局,维持"买入"评级 [4]