报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 24年前三季度,公司营收同比下滑,主要由于公司产品结构调整,起落架产品生产交付周期较长,部分产品已交货,但产品价格尚未与主机单位达成一致,合同金额无法可靠计量,尚未确认收入;此外,下游客户采用投产函模式,导致监管协议无法下发,产品无法验收,对收入确认造成影响 [1][2] - 受营收规模下滑影响,期间费用率提升,此外,坏账计提亦对净利润率造成影响 [2] - 24H1起落架业务再次落地收入,多项业务市场开拓取得积极进展,包括起落架、刹车盘、刹车控制系统及机轮等业务 [3] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为998百万元、954百万元、841百万元、1,090百万元、1,549百万元,归母净利润分别为314百万元、217百万元、95百万元、188百万元、355百万元 [5] - 2022-2026年毛利率分别为67.2%、59.8%、52.0%、51.4%、51.7%,净利率分别为31.5%、22.8%、11.3%、17.3%、22.9% [9] - 2022-2026年ROE分别为10.6%、6.8%、2.9%、5.5%、9.4% [9]