报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司营收业绩承压,整体毛利率稳定,第三季度经营性现金流改善 [1][3] - 公司控制投资类业务项目,新兴业务如矿山开采、水利水运工程新签合同额大幅增长 [2] - 公司前三季度毛利率平稳,财务费用率提升,第三季度经营性现金流大幅改善 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入和净利润将呈现下降后回升的趋势 [4][6] 分类总结 经营情况 - 公司2024年前三季度实现营收7581.25亿元,同比下降5.99%,归母净利润156.95亿元,同比下降19.18% [1] - 公司控制投资类业务项目,新兴业务如矿山开采、水利水运工程新签合同额大幅增长 [2] - 公司前三季度毛利率为9.16%,同比基本持平,期间费用率上升主要由于财务费用增加 [3] - 公司第三季度单季度毛利率和净利率同比有所下滑,但经营性现金流大幅改善 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为11152.3亿元、11933.0亿元和12649.0亿元,同比变动-2.0%、7.0%、6.0% [4][6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为240.5亿元、260.5亿元和280.8亿元,同比变动-7.9%、8.3%、7.8% [4][6] 估值指标 - 公司2024-2026年动态市盈率分别为5.2倍、4.8倍和4.5倍 [4][6] - 公司2024-2026年市净率分别为0.5倍、0.4倍和0.4倍 [7]