营收净利双增，息差企稳 - 营收净利增长双双提速。2024年前三季度，农业银行总营收累计约5402亿元（YoY+1.29%，较年中增速+1pct），其中净利息收入4378亿元（YoY+0.96%，较年中增速+0.81pct）[2] - 净息差企稳。24Q1-3企业净息差为1.45%，与24H1持平[2][10] - 流动性覆盖水平稳步向上。前三季度末流动性覆盖率分别为131.2%、120.3%、126.7%[11] 资产负债规模扩张，结构稳定 - 资产端:截止24Q3末生息资产总计427,793亿元，较24H1上升16,139亿元（环比+3.9%）[14] - 负债端:24Q3末计息负债余额391,554亿元，较24H1增加15,747亿元（环比+4.2%）[14] 资产质量稳健，拨备下调 - 资产质量:截至24Q3末不良余额3248亿元，占比1.32%与上季持平[19] - 拨备方面:24Q3末贷款拨备率和不良拨备覆盖率分别为3.99%和302.4%，分别环比-0.01、-1.6pct[19] 盈利预测与估值 - 预测2024-2026年归母净利润同比增长为2.56%、3.16%、6.36%[21] - 使用股息贴现模型测算目标价为5.75元，对应24年0.77x PB，现价空间20%，维持"买入"评级[21]