报告投资评级 - 古井贡酒（000596）的投资评级为买入（维持）[4] 报告核心观点 - 古井贡酒2024Q3营业总收入52.63亿元同比+13.36%归母净利润11.74亿元同比+13.60%收入利润稳健增长且销售收现增速快于收入报表具备韧性[2][6] - 2024Q3公司毛销差同比提升3.76pct预计是由于公司调整费用投放方式从渠道费用转向消费者扫码红包等[2][6] - 考虑到古井渠道以偏高库存模式长期运行当前古7古8古16等发力带动下实际动销仍有增长[6] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别237.01/265.41/292.48亿元分别同比增长17.02%/11.98%/10.20%归母净利润分别为55.97/63.24/69.90亿元分别同比增长21.97%/12.99%/10.52%对应CAGR为15.06%对应2024 - 2026年PE估值分别为18/16/14X[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q3公司毛利率77.87%同比-1.55pct销售费用率/管理费用率/营业税金及附加比率分别为23.01%/6.07%/17.21%分别同比-5.32/-0.14/+2.40pct 2024Q3归母净利率为22.30%同比+0.05pct[6] - 给出了2022 - 2026年的财务预测数据包括营业收入增长率EBITDA归母净利润增长率EPS市盈率市净率EV/EBITDA等[7] - 详细列出了2022 - 2026年资产负债表和利润表中的各项数据如货币资金应收账款存货等以及各项财务比率如成长能力获利能力偿债能力营运能力等[9] 公司运营方面 - 公司管理层尊重市场规律渠道运作能力领先[2][6] - 古井贡酒省内渠道以偏高库存模式运行古7古8古16等产品发力带动增长且凭借人海战术对终端门店掌控力度可保证批价不会大幅下降[6]