报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司出售美国 TMD 公司股权带来大额资产减值,业绩轻装上阵 [6] - 公司的战略新兴业务如乘用车座椅、出风口等发展迅速,打开新兴成长曲线 [9] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为-5.17/9.03/12.15亿元,给予其2025年18-22倍PE,对应合理价值区间为12.78-15.62元 [7] 公司营收、毛利率和归母净利润情况 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为23313/27185/30778百万元,同比增长8.1%/16.6%/13.2% [8][10] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为14.4%/15.0%/15.4% [8][10] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为-517/903/1215百万元 [8][10] 公司主要业务板块情况 - 乘用车座椅业务2024年上半年向客户交付座椅产品8.9万套,实现销售额8.97亿元,同比翻数倍增长 [9] - 出风口业务2024年上半年实现销售额1.66亿元,同比大幅增长 [9] - 乘用车隐藏式门把手和车载冰箱在手订单持续积累,车载冰箱业务2024年上半年实现销售额约2200万元 [9]