报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营收23.9亿元,同比下降2.9%;实现归母净利润5.7亿元,同比下降13.7% [1] - 2024年第三季度公司实现营收7.6亿元,同比下降6.0%;实现归母净利润1.7亿元,同比下降24.0% [1] - 预调酒业务相对承压,香精等业务表现稳健 [1] 盈利能力 - 毛利率持续提升,2024年第三季度同比增加1.3个百分点至70.2% [2] - 费用投放小幅增加,2024年第三季度销售费用率同比增加3.1个百分点至23.5% [2] - 综合影响下,2024年第三季度归母净利率下降5.4个百分点至22.7% [2] 未来展望 - 预调酒业务或企稳向好,四季度有望环比改善 [2] - 公司将于四季度推出新品威士忌,有望成为行业领军者 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为7.4/8.6/9.6亿元,同比变动为-8.6%/+15.6%/+12.6% [3][4] - 2024-2026年EPS预测分别为0.71/0.82/0.92元/股 [4] - 2024-2026年净资产收益率预测分别为17.2%/18.6%/19.5% [4] - 2024-2026年P/E预测分别为32.9x/28.5x/25.3x [4]