报告投资评级 - 维持买入评级 [4] 报告核心观点 - 报告认为益丰药房业绩增长稳健看好经营质量进一步提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024年前三季度实现营收172.19亿元（+8.38%）归母净利润11.11亿元（+11.14%）扣非归母净利润10.9亿元（+13.01%）单Q3季度实现营收54.56亿元（+5.31%）归母净利润3.13亿元（+6.38%）扣非归母净利润3.06亿元（+6.51%） [2] - 2024 - 2026年归母净利润调整为15.53/18.35/21.21亿元对应当前市值的PE估值分别为20/17/15倍 [4] 业务情况 - 批发业务快速增长中西成药及中药贡献核心增速零售收入151.84亿元（+6.84%）毛利率41.43%（+0.91pp）批发收入14.80亿元（+17.56%）毛利率8.78%（ - 1.02pp）中西成药收入130.53亿元（+8.79%）毛利率35.59%（+0.68pp）中药收入6.51亿元（+8.95%）毛利率49.17%（+0.34pp）非药收入19.60亿元（+0.15%）毛利率49.15%（+0.38pp） [2] 盈利能力 - 2024前三季度实现销售毛利率40.39%（+0.84pp）单Q3季度为41.13%（+2.50pp）销售费用率25.99%（+0.49pp）管理费用率4.39%（+0.12pp）研发费用率0.15%（+0.05pp）财务费用率0.71%（+0.31pp） [3] 门店拓展 - 截至2024Q3总门店数15050家其中直营11425家加盟3625家24Q3单季度新增679家门店其中自建420家并购60家加盟199家24Q3单季度迁址及闭店365家 [3]