报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 报告认为继峰股份Q3因对待售资产计提减值等影响表观利润转负，但业绩大拐点明确，亏损包袱剥离后格拉默将迎来重要盈利拐点[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2023A - 2026E营业收入分别为21,571百万元、23,815百万元、26,519百万元、30,583百万元，增长率分别为20%、10%、11%、15%；归母净利润分别为204百万元、-412百万元、1,008百万元、1,278百万元，增长率分别为114%、-302%、345%、27%；每股收益分别为0.16元、-0.33元、0.80元、1.01元[1] - 2023A - 2026E的资产负债表和利润表各项数据呈现不同变化趋势，如货币资金从1,418百万元增长到2,447百万元，营业成本从18,389百万元增长到25,017百万元等[2] 业务发展 - 座椅业务盈利拐点已至，全面进入规模化阶段，自2021年实现0到1的突破后持续斩获多个客户多个车型项目，当前座椅客户已实现新势力&自主&合资全覆盖，截至2024年7月31日累计乘用车座椅在手项目定点共18个，2024年上半年实现近9亿元收入，24Q2座椅业务首次实现单季度盈利[1] - 341 TMD资产剥离后，格拉默迎来盈利拐点，TMD公司为格拉默重要出血点，21 - 23年格拉默利润分别为-3.646亿元 、-12.2万欧元、-7856万元（含减），剥离亏损包袱后业绩将得以显著修复[1] - 继峰股份作为自主座椅龙头破局者，本土替代全面引领，全球替代未来可期，乘用车座椅赛道优质，具有空间大、格局好、消费属性重要等特点，有望凭借成本优势+快速响应能力+格拉默赋能，全面引领乘用车座椅的本土替代，此前公告斩获宝马海外订单，实现座椅全球化[1]