报告评级和核心观点 - 公司维持"推荐"评级,给予目标价39.8元 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润为10.4/12.2/14.5亿元,同比增速为5%/18%/18% [1] 财务表现 - 2024年前三季度收入、归母净利、扣非净利同比分别下降8.9%、3.4%、3.4% [1] - 2024年前三季度毛利率同比上升1.1个百分点至46.6%,销售费率同比上升4.2个百分点至27.0% [1] - 财务费率同比提升0.4个百分点至0.4% [1] 营销改革 - 公司持续推进"三核九翼"大品种战略,坚持以学术化、专业化推广为重点 [1] - 公司创新营销模式,利用线上线下销售一体化,拓宽营销渠道 [1] - 公司营销架构2.0版本逐步落地,成效值得期待 [1] 投资建议 - 维持"推荐"评级,给予公司25倍目标PE,对应目标价39.8元 [1]