报告公司投资评级 - 报告维持公司中性评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年Q3营业总收入15.19亿元,同比+30.8%,归母净利润-7677.79万元,同比下降50.08%,营收基本符合预期,盈利低于预期 [4] - 营收增长带动规模效应提升,毛利率环比改善,内部控费助力亏损收窄 [4] - 大客户持续突破放量,在手订单支撑明年营收继续高增 [4] - 公司此前产品化能力屡受质疑,研发投入效率不高是主要不足之一,但相信随着产品技术进步,头部客户、海外市场占比持续提升,以及规模效应等因素共同作用下,毛利率有望持续改善 [5] - 24年传统客户的下滑拖累营收增速,但明后年小米、吉利等大客户新产品陆续上市将帮助营收重新恢复高增 [5] 财务数据总结 - 2024年Q1-Q3营业总收入35.46亿元,同比+24.05%,归母净利润-4.1亿元 [4] - 2024年营业总收入预测为55.94亿元,同比增长19.6%;归母净利润预测为-3.63亿元 [6] - 2025年营业总收入预测为73.35亿元,同比增长31.1%;归母净利润预测为0.99亿元 [6] - 2026年营业总收入预测为88.91亿元,同比增长21.2%;归母净利润预测为3.47亿元 [6] - 2024-2026年毛利率预测分别为24.1%、24.8%和24.9% [6]