报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024Q1-3业绩符合预期,营业收入33.21亿元同比下降17%,归母净利润4.65亿元同比下降44% [1] - 品牌结构进一步优化,飞科品牌通过技术创新和高颜值设计实现品牌升级,线上均价同比提升9%;博锐品牌销售额同比提升50%,均价同比提升14% [2] - 维持高销售费用投入,2024Q3毛利率56.92%同比下降0.41个百分点,净利率14.88%同比下降1.69个百分点但环比改善 [3] - 下调2024-2026年盈利预测,预计分别可实现归母净利润6.44、7.53、8.91亿元 [3] 财务数据总结 - 2024年1-3季度营业收入33.21亿元,同比下降17% [1] - 2024年1-3季度归母净利润4.65亿元,同比下降44% [1] - 2024年1-3季度扣非归母净利润3.77亿元,同比下降47% [1] - 2024年预计营业收入4,599百万元,同比下降9.1% [5] - 2024年预计归母净利润644百万元,同比下降36.8% [5] - 2025年预计营业收入5,094百万元,同比增长10.8% [5] - 2025年预计归母净利润753百万元,同比增长16.9% [5] - 2026年预计营业收入5,647百万元,同比增长10.8% [5] - 2026年预计归母净利润891百万元,同比增长18.4% [5]