报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [3] 报告的核心观点 成长性分析 - 2024年前三季度公司收入同比增长46%,归母净利润同比增长6%,其中Q3收入同比增长22%,归母净利润同比下降36%,主要原因是新客户拓展顺利订单增加,但低毛利订单占比提升拉低整体盈利水平 [4] 盈利能力分析 - 2024年前三季度公司销售毛利率15.94%,同比下降4.58个百分点,销售净利率8.20%,同比下降3.06个百分点,单季度Q3销售毛利率17.38%,同比下降2.96个百分点,销售净利率7.07%,同比下降6.48个百分点 [4] - 期间费用率方面,2024年前三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为0.67%、1.31%、1.87%、3.41%,同比分别下降0.19个百分点、0.94个百分点、1.30个百分点、上升0.16个百分点 [4] 现金流及营运能力分析 - 2024年前三季度公司经营性净现金流为-2909万元,较去年同期有所增加,主要由于客户应收款回笼所致 [5] - 2024年前三季度公司存货周转天数88天,同比增加34天;应收账款周转天数155天,同比减少60天 [5] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.62/0.83/1.01亿元,对应PE为31/23/19倍 [5] 风险提示 - 本报告未提及风险提示 [无]