首旅酒店:Revpar承压,开店结构持续改善

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级[2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度公司实现收入58.9亿元/同比-0.4%,归母净利7.2亿元/同比+5.6%,扣非净利6.6亿元/同比+5.8%[1] - Q3公司实现收入21.6亿元/同比-6.4%,归母净利3.7亿元/同比-9.5%,扣非净利3.4亿元/同比-13.8%[1] 业务板块表现 - Q3酒店、景区业务均承压,酒店RevPAR同比-7.8%,不含轻管理店的全部酒店RevPAR同比-6.0%[1] - 从量价数据看,ADR仍是Revpar降幅主要来源,全部酒店ADR同比-5.5%,不含轻管理店的全部酒店ADR同比-4.7%[1] - 由于海南Q3旅游市场承压,公司景区运营收入同比-9.1%[1] 开店情况 - 前三季度公司新开酒店952家,环比持续提速,其中标准品牌拓店占比60.3%,同比+18.4pct[2] - 经济型酒店新开店同比增长91.5%,中高端同比+51.1%,整体开店质量显著改善[2] 财务预测 - 预计公司2024-26年归母净利各为8.4、10.1、12.3亿元[2] - 当前股价对应PE各为19X、15X、13X[2]