报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入40.9亿元,同比增长23.5%;实现归母净利润4.4亿元,同比增长37.6% [1] - 公司毛利率和净利率保持稳定,销售费用有所增长 [1] - 公司投资建设新厂房,扩大产能支撑未来发展 [1] - 公司持续拓宽海外市场,提振未来增长 [1] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长 [1][2] 公司投资亮点 业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入40.9亿元,同比增长23.5% [1] - 2024年前三季度,公司实现归母净利润4.4亿元,同比增长37.6% [1] 盈利能力 - 2024年前三季度,公司毛利率和净利率分别为23%和10.7%,保持稳定 [1] - 销售费用率有所上升,主要系业务规模增长带来的费用增加 [1] 产能扩张 - 公司投资10亿元建设新厂房,引入智能化生产线,目标年产能为1万台成套开关设备、2千台干式变压器及1千台箱式变电站 [1] - 新增产能有望带来15亿元新增收入和1.4亿元新增净利润 [1] 海外市场拓展 - 公司产品已覆盖东南亚、欧洲、北美等40多个国家和地区 [1] - 公司持续推出适用于光伏、风电、储能等不同应用场景的创新产品,增强了公司在行业内的技术领先地位 [1] 未来发展前景 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长,年增速分别为29.83%/28.40%、25.75%/30.28%和21.63%/29.26% [2] - 公司背靠明阳集团技术平台优势,受益海风装机回暖和海外变压器需求高景气,业绩有望持续向好 [1]