报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 收入符合预期,但利润受扰动较大。2024Q1-Q3总营收23.86亿元(同减2.88%),归母净利润5.74亿元(同减13.67%),扣非净利润5.61亿元(同减13.57%)。[1] - 2024Q3总营收7.58亿元(同减5.95%),归母净利润1.72亿元(同减24.01%),扣非净利润1.70亿元(同减22.21%)。[1] - 成本改善及业务结构变化致毛利率提升,季度间费投力度波动性较大。2024Q1-3毛利率/净利率分别为70.11%/23.95%,分别同比+3.25/-3.06pcts;2024Q3分别为70.18%/22.67%,分别同比+1.33/-5.30pcts。[1] - 2024Q1-3销售/管理费用率分别为24.09%/6.16%,分别同比+3.94/+1.04pcts;2024Q3分别为23.46%/6.16%,分别同比+3.14/+0.28pcts。[1] - 预调鸡尾酒方面,2024Q1-3预调鸡尾酒收入21.02亿元,同比下降3.13%;2024Q3收入6.71亿元,同比下降6.58%。[1] - 公司预计于Q4上市威士忌系列新品并开启经销商体系建设,以高性价比、大众化价位带与进口烈酒形成差异化竞争优势,预计明年全面上市后对公司业绩情况形成贡献。[1] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3总营收23.86亿元,同比下降2.88%;归母净利润5.74亿元,同比下降13.67%;扣非净利润5.61亿元,同比下降13.57%。[1] - 2024Q3总营收7.58亿元,同比下降5.95%;归母净利润1.72亿元,同比下降24.01%;扣非净利润1.70亿元,同比下降22.21%。[1] - 2024Q1-3毛利率/净利率分别为70.11%/23.95%,分别同比+3.25/-3.06pcts;2024Q3分别为70.18%/22.67%,分别同比+1.33/-5.30pcts。[1] - 2024Q1-3销售/管理费用率分别为24.09%/6.16%,分别同比+3.94/+1.04pcts;2024Q3分别为23.46%/6.16%,分别同比+3.14/+0.28pcts。[1] - 2024Q1-3/2024Q3经营活动现金流净额分别为5.39/2.45亿元,分别同比+3.41%/+97.55%;销售回款分别为24.84/8.55亿元,分别同比-10.40%/+4.91%。[1]