报告投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [2] 报告核心观点 - 公司中药创新药品种稳步放量 [2] - 化药产品依折麦布片集采后快速放量,前三季度利润增长迅速,业绩表现亮眼 [2] - 公司产品结构持续优化,毛利率稳步提升,集采内产品持续放量,前三季度利润端增长显著,同时处置子公司股权产生收益贡献利润 [2] 公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [2] 公司财务数据总结 - 预计2024-2026年收入分别为17.37/20.26/23.64亿元,同比增长7%/17%/17% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.79/3.04/3.67亿元,同比增长49%/9%/21% [2] - 2024-2026年毛利率分别为71.3%/70.4%/70.5% [2] - 2024-2026年ROE分别为16.1%/14.9%/15.2% [2] - 2024-2026年每股收益分别为0.64/0.69/0.84元 [2] - 2024-2026年P/E分别为19.02/17.47/14.45倍 [2] - 2024-2026年P/B分别为3.06/2.60/2.20倍 [2] - 2024-2026年EV/EBITDA分别为17.63/16.74/13.89倍 [2] 公司业绩亮点 - 2024年前三季度公司整体毛利率为72.86%,同比+3.73个百分点 [1] - 2024年前三季度销售费用率40.62%,同比-0.95个百分点 [1] - 2024年前三季度管理费用率7.69%,同比-1.29个百分点 [1] - 2024年前三季度研发费用率7.67%,同比+2.96个百分点 [1] - 2024年前三季度财务费用率0.50%,同比-0.12个百分点 [1] - 2024年前三季度经营性现金流净额为1.17亿元 [1] 公司主要产品表现 - 中药方面,藤黄健骨片全面实行集采,销售量同比增长约14%,已累计完成近8,400家公立医疗机构的覆盖 [1] - 中药创新药玄七健骨片前三季度收入约8600万元,同比增长超340%,已覆盖1,000多家公立医疗机构 [1] - 中药创新药小儿荆杏止咳颗粒销售收入约6000万元,同比增长超130%,已累计完成1,500多家公立医疗机构的覆盖 [1] - 化药产品依折麦布片销售收入约2.33亿元,同比增长超100%,已累计完成近4,500家公立医疗机构的覆盖 [1] 新产品动态 - 公司新产品养血祛风止痛颗粒已提交上市许可申请,该产品未来市场空间可观 [1]