报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 收入端分析 - 公司2024Q3营业收入下滑6.1%，其中冲泡类产品收入下滑14.9%，外部需求较弱 [2] - 即饮类产品收入增长17.8%，即饮Meco果汁茶、冻柠茶旺季持续招商稳步增长 [2] - 分渠道看，2024Q3公司经销商、电商、出口、直营渠道均有不同程度下滑 [2] 盈利能力分析 - 2024Q3毛利率达40.9%，同比增长2.4个百分点，主要是原材料和运费下降 [3] - 费用端销售费用率小幅提升0.2个百分点，管理费率提升1.0个百分点，主要是股权激励费用增加 [3] - 2024Q3归母净利润0.47亿元，同比下滑0.6%，单季度净利率同比提升0.3个百分点 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.3、4.0、4.9亿元，同比增长19.0%、20.9%、22.0% [1] - 当前股价对应PE为16.0、13.2、10.8倍 [1] 财务数据总结 - 2024Q1-3公司实现收入19.4亿元，同比下滑2.0%；归母净利润0.18亿元，同比增长409.0% [1] - 2024Q3公司实现收入7.6亿元，同比下滑6.1%；归母净利润0.47亿元，同比下滑0.6% [1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.26、4.92、5.67亿元，同比增长17.6%、15.4%、15.3% [4] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为37.4%、37.6%、38.3%，净利率分别为7.8%、8.2%、8.7% [4] - 预计公司2024-2026年ROE分别为9.4%、10.5%、11.6% [4]