报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年1-3季度收入44.8亿元,同比下降12%;归母净利1.6亿元,同比下降59% [1] - 2024年第3季度收入11.6亿元,同比下降21%;归母净利亏损0.75亿元 [1][2] - 第3季度收入下降主要受战略调整因素影响,国内业务下降27% [2] - 第3季度毛利率下降3个百分点,销售费用率大幅提升7个百分点,导致亏损 [2][3] 公司改革进展 - 持续深化国内业务事业部制改革,调整个护、美妆事业部,新设创新事业部 [2] - 事业部制改革推动,第3季度个护事业部销售均价同比增长4.7% [2] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.7/4.9/6.2亿元,同比-47%/+87%/+26% [3][4] - 对应PE分别为42/22/18倍 [4]