报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024年1-9月,公司实现营业收入1827.74亿元,同比下降5.06%;归属于上市公司股东的净利润78.13亿元,同比下降41.23%;毛利率为15.92%,较2023年同期下降3.47个百分点 [5] - 2024年前三季度,公司实现销售回笼2196亿元,回笼率为91%;期末货币资金余额1273.99亿元 [5] - 截至2024年三季度末,公司总资产为13739.44亿元,较23年年末下降4.38%;归属于上市公司股东的净资产为2007.49亿元,较23年年末增长1.11%;资产负债率为74.89%,较23年年末下降1.66个百分点 [5] 销售情况 - 2024年1-9月,公司实现签约金额2416.86亿元,同比下降27.89%;签约面积1349.62万平方米,同比下降29.66%,销售规模保持行业第一 [6] - 2024年前三季度,公司新增容积率面积223万平方米,总获取成本415亿元,其中38个核心城市拓展金额占比99% [6] - 2024年前三季度,公司新开工面积856万平方米,同比下降20.0%;竣工面积2062万平方米,同比下降26.6% [6] - 截至2024年三季度末,公司共有在建拟建项目652个,在建面积8713万平方米,待开发面积5286万平方米 [6] 融资情况 - 公司推出95亿元转债方案,募集资金拟用于北京、上海、佛山等城市的15个房地产开发项目及补充流动资金,可有效满足项目的开发建设资金需求,保障施工和交付进度 [7] - 在债券存续期内,随着本次可转债逐渐转换为公司股份,公司长期权益资本将得到有效补充,有利于改善公司负债结构,控制经营风险,加强跨越周期的能力,有效增强资本市场投资者信心 [7] 财务数据分析 - 2024年1-9月,公司实现营业收入1827.74亿元,同比下降5.06%;归属于上市公司股东的净利润78.13亿元,同比下降41.23% [11] - 2024年前三季度,公司毛利率为15.92%,较2023年同期下降3.47个百分点;净利率为4.27%,较2023年同期下降2.63个百分点 [13] - 2024年前三季度,公司资产负债率为74.89%,较2023年年末下降1.66个百分点;有息负债率为74.82%,较2023年年末下降1.87个百分点 [13] - 2024年前三季度,公司ROE为6.40%,较2023年同期下降4.85个百分点 [13] - 2024年,公司营业收入预计增长1.5%,EBIT增长16.3%,净利润增长1.8% [15]