报告公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 收益表现 - 2024年前三季度,公司实现营收215.23亿元,同比减少12.72%;实现归母净利润-18.38亿元,同比亏损扩大76.32% [3] - 2024Q3,公司单季度实现营收66.13亿元,同比减少10.72%,环比减少10.65%;实现归母净利润-9.43亿元,同比亏损扩大17.86%,环比亏损扩大41.36% [3] 业务转型 - 公司不再侧重部分大宗植保产品,转而聚焦价值更高的差异化产品,使得公司整体毛利率得以提升 [1] - 2024年前三季度,公司按美元计调整后毛利率为25.8%,同比提升2.7pct;按人民币计毛利率为22.2%,同比提升1.0pct [1] - 受益于业务转型以及更为谨慎的采购管理,2024年以来公司现金流状况持续改善,2024前三季度经营性现金流量净额为28.62亿元,同比提升444% [1] 未来发展计划 - 公司启动"奋进计划",通过精简高管团队、组织架构调整、重塑市场定位、优化产品组合、改善生产成本与营业费用等措施,推动公司利用2024年到2026年的三年时间逐步实现设定的利润与现金流目标 [2] - 公司持续壮大自身在全球的差异化产品线,差异化产品通过创新技术和/或新颖的原药混配来满足种植者的特定需求,继而创造丰厚回报 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润分别为-21.73/1.33/4.65亿元 [2] - 2024年前三季度,公司合计计提资产与信用减值损失约2.43亿元,对公司当期业绩造成一定影响 [1]