报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 新业务价值延续较好增长态势 - 2024年前三季度,友邦保险实现新业务价值36.2亿美元,同比+22%(固定汇率)/+19.6%(实质汇率) [1] - 新业务价值率为53.3%,同比+2.4pct [1] - 年化新保费为67.6亿美元,同比+14.1% [1] - 总加权保费收入为313.9亿美元,同比+9.5% [1] 各市场表现亮眼 - 中国内地市场第三季度新业务价值同比增长9%(固定汇率),代理及银保渠道均有所增长 [1] - 中国香港市场第三季度新业务价值同比增长24%(固定汇率),本地业务和MCV业务共同推动 [1] - 东盟业务第三季度新业务价值同比增长8%(固定汇率),友邦新加坡和友邦马来西亚均录得双位数增长 [1] 渠道发展良好 - 代理及伙伴分销渠道第三季度新业务价值分别同比+15%/+16%(固定汇率) [1] - 公司"最优秀代理"渠道新业务价值同比增长15%(固定汇率),新入职代理人数录得双位数增长,活跃代理人数同比+9% [1] - 银保渠道第三季度新业务价值同比增长16%(固定汇率) [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为48/56/63亿美元 [2] - 目前股价对应公司2024-2026年PEV为1.27/1.19/1.11,维持"买入"评级 [2] 利润表 - 2024-2026年保险收益分别为18,391/19,364/20,444百万美元,增长率分别为5.0%/5.3%/5.6% [5] - 2024-2026年归母净利润分别为4,839/5,571/6,277百万美元,增长率分别为28.6%/15.1%/12.7% [5] 资产负债表 - 2024-2026年总资产分别为307,996/331,771/357,843百万美元 [6] - 2024-2026年总负债分别为265,583/288,553/313,838百万美元 [6] - 2024-2026年归属于母公司股东权益分别为41,922/42,720/43,500百万美元 [6]