报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年三季报公司收入同比下降19.24%,归母净利润同比下降24.7%,主要受下游需求疲弱和大宗商品价格承压影响 [2] - 公司主动调整农产品供应链经营策略,加强流量经营和滚仓操作,2024H1亏损幅度已有明显收窄 [2] - 公司控股股东正在有序推进对德龙镍业债权的整体受让,短期内可能产生减值损失影响公司业绩 [3] - 公司大宗品经营份额稳中有增,期待下游需求改善后业绩实现恢复 [3] - 考虑短期行业景气度和公司Q3计提的减值准备,我们下调公司2024~26年归母净利润预测,但仍维持"买入"评级 [4] 财务数据总结 - 2024年公司营业总收入预计为3869.69亿元,同比下降15.7% [1] - 2024年公司归母净利润预计为13.56亿元,同比下降13.85% [1] - 公司2024年预计每股收益为0.60元 [1] - 公司2024年预计毛利率为2.31%,归母净利率为0.35% [9] - 公司2024年预计资产负债率为66.43% [10] - 公司2024年预计ROIC为6.41%,ROE为6.10% [10] - 公司2024年预计市盈率为9.74倍,市净率为0.81倍 [10]