报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - AI 服务器高增驱动公司 2024 年前三季度营收高增,扣除汇兑影响利润稳健增长 [2] - AI 大算力需求驱动服务器市场新一轮增长,公司与头部客户合作享受行业发展红利 [2] - 交换机&路由器业务有望跟随 AI 浪潮迎来新一轮成长,智能终端结构件有望受益于 AI 换机 [2] 财务数据总结 - 2024 年前三季度公司实现营收 4363.73 亿元(YOY +32.71%),归母净利润 151.41 亿元(YOY +12.28%) [1] - 2024 年前三季度 AI 服务器营收较上年增长 228%,占整体服务器营收比重提升至 45% [2] - 2024 年前三季度公司云服务商营业收入同比增长 76%,营业收入比重为 46% [2] - 预测公司 2024-2026 年归母净利润为 252.39/304.61/350.54 亿元 [2]