报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[4] 报告的核心观点 1. 碳酸锂：锂价继续下跌,但公司通过全流程降本持续推进,成本优势显著[3] 2. 其他收益：公司获得政府补助2.5亿元,其中24Q3获得0.4亿元[3] 3. 一体化扩产,云母提锂龙头成本持续优化： - 已形成锂云母采选300万吨+锂盐3万吨产能,锂矿原料高度自给[4] - 增储、扩证完成,选矿扩产项目稳步推进中[4] - 全流程降本,24H1单吨营业成本5.0万元,同比下降10%以上[4] 财务指标总结 1. 2024年1-3季度公司实现营收62.3亿元,同比下降35.8%;归母净利9.7亿元,同比下降68.2%[2] 2. 2024年第3季度公司实现营收17.4亿元,同比下降43.0%,环比下降20.7%;归母净利2.0亿元,同比下降82.4%,环比下降32.6%[2] 3. 2024年1-3季度公司整体毛利率18.4%,净利率15.9%;2024年第3季度毛利率16.8%,净利率11.8%[3] 4. 预计公司2024-2026年归母净利为11.8、12.1和15.3亿元,对应PE为18、17和14倍[4]