报告投资评级 - 报告对首旅酒店的投资评级为增持 板块评级为强于大市[1] 报告的核心观点 - 首旅酒店Q3收入利润同比降低但前三季度整体利润依然实现增长且门店拓展稳步推进维持增持评级[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2024年三季度公司实现营业收入21.56亿元同比减少6.38%归母净利润3.66亿元同比减少9.54%Q3不含轻管理的酒店RevPAR同比下降6.0%[3] - 2024年前三季度整体来看营收/利润/归母净利润/扣非归母净利润分别同比-0.37%/+2.94%/+5.63%/+5.77%其中酒店业务利润同比增长6.2%景区业务利润同比减少9.1%[3] - 2024年Q3公司全部酒店RevPAR下降7.8%ADR/OCC分别-5.5%/-1.8pct不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为195元同比下降6.0%OCC/ADR分别-4.7%/-1.0pct[3] - 2024年三季度新开店385家其中标准品牌店232家占比60.3%同比+18.4pctQ3净开店273家[3] - 2024年Q1 - Q3共开店952家已达成全年1200家开店目标的79.33%[3] - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.74/0.88/0.98元对应市盈率18.7/15.8/14.2倍[3][5] 公司运营相关 - 公司三季度新开店中经济型酒店90家同比+91.5%中高端142家同比+51.1%截至Q3中高端酒店的房量占比继续提升至41.4%[3] - 新开店中更加关注标准店的拓展以及开店质量有望助力长期提质升级目标[3]