报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司累计实现营业收入23.1亿元,同比下降11.6%;实现归母净利润2.5亿元,同比下降36.9%;实现扣非归母净利润2.6亿元,同比下降17.7% [1] - 2024Q3,公司实现营业收入9.3亿元,同比下降13.4%;实现归母净利润1亿元,同比下降50.4%;实现扣非归母净利润1亿元,同比下降33.1% [1] - 2024年前三季度,公司新能源电控业务实现收入18亿元,同比下降13.4%,毛利率为34.3%,同比增长2.8pp;工程传动业务实现收入3.2亿元,同比下降6.3%,毛利率为41.3%,同比下降3.6pp [2] - 2024年前三季度,公司国内实现收入21亿元,同比下降15%,毛利率为35.6%,同比增长2.6pp;海外收入1.7亿元,同比增长69.8%,毛利率为51.1%,同比增长3.9pp,海外毛利率比国内高15.5pp [2] - 公司储能业务实现电网侧、发电侧、用户侧全覆盖,在电网侧、发电侧、用户侧均有较多应用项目 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为36.2、44.9、53亿元,未来三年归母净利润分别为3.9、5.2、6.5亿元 [3] - 给予公司2025年20倍PE,对应目标价23.20元 [3][7]